近期，总部位于大连的万代服装股份有限公司(简称“万代股份”)披露IPO招股书，拟在深交所上市募资3.66亿元，主要用于生产基地建设。

　　代工企业八成业务外包

　　万代股份的主营业务为梭织服装的加工与销售。

　　值得一提的是，作为一家给服装品牌做配套的代工企业，公司有八成以上业务依靠外协生产。

　　2016年-2018年，万代股份营业收入分别为10.38亿元、11.97亿元、12.41亿元，归属净利润分别为6034.92万元、2411.43万元、6286.39万元。

　　作为一家外销型企业，公司业绩高度依赖于出口退税。2016年-2018年，其获得的出口退税分别为9159.23万元、11148.95万元、11100.25万元。

　　也就是说，如果不是因为出口退税，公司在报告期内的业务亏损将达到1.67亿元。

　　2017年公司净利润大幅下滑，主要是因为汇兑损失。不过，即便剔除汇兑损失的影响金额，公司的净利率也在连年下滑。2016年和2018年，公司净利率分别为5.81%和5.07%。

　　人工费上涨侵蚀利润

　　因为干的是给服装品牌做嫁衣的活，附加值较低，所以服装代工行业的毛利率普遍较低。截至2018年11月，行业毛利率平均值仅为15.40%。

　　随着人工成本的上涨进一步挤压了服装代工行业的利润空间，行业刮起了一阵布局海外的风潮，申洲国际、晶苑国际(02232.HK)、维珍妮、健盛集(603558.SH)、南旋控股等公司开始在越南、柬埔寨等地设厂。

　　公司也在2015年注册了缅甸万代，作为公司在境外的唯一工厂，缅甸万代尚未贡献利润。