一、2025年前三季度中国宏观经济情况

（一）经济增长情况

2025年前三季度，我国GDP同比增长5.2%。分季度看，上半年同比增长5.3%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度增长1.1%。三季度名义增速3.7%，低于实际增速1.1个百分点，但名义与实际增速的倒挂差较二季度收窄0.2个百分点，通缩压力略有缓解。分产业看，第二产业同比增长4.9%，增速比上半年放缓0.4个百分点；第三产业同比增长5.4%，增速比上半年放缓0.1个百分点。最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，比上半年提升1.5个百分点，位于“三驾马车”之首；受关税等因素影响，货物和服务净出口贡献率为29.0%，虽较上半年下降2.2个百分点，但仍展现较强韧性。资本形成总额贡献率为18.9%，比二季度下降5.8个百分点，显示投资需求呈减弱态势。超六成省市GDP增速等于或高于全国，其中西藏同比增长7.1%，居全国首位。部分国际机构和投行上调中国经济增长预期至4.8%-4.9%，认为积极的财政措施、国内消费回升及外贸提前布局支撑中国经济表现好于预期，但房地产行业下行、贸易局势不确定性、通缩陷阱风险仍然较高，均将削弱四季度经济增长。

（二）工业生产情况

2025年前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速比上半年放缓0.2个百分点，其中，服装行业规模以上企业工业增加值同比下降2.4%。工业企业利润总额同比增长3.2%，增速比上半年提升5.0个百分点，呈现加快恢复态势，且8月、9月增速均超过20%，其中，服装行业规模以上企业利润总额同比下降16.19%。当前国内消费内生动力不强，叠加出口压力增大和基数效应抬升，四季度工业生产增速大概率延续稳中有降态势，工业利润或再度承压。工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，与上半年持平；从月度来看，9月同比下降2.3%，10月同比下降2.1%，降幅持续收窄，四季度PPI降幅或收窄至-2.3%左右。9月耐用消费品PPI同比下降3.9%，创2005年以来最大降幅，表明贴近终端消费的下游行业面临更大的价格下行压力。

（三）居民消费情况

2025年前三季度，全国居民消费价格指数同比下降0.1%，与上半年持平。9月CPI同比下降0.3%，但核心CPI同比上涨1.0%，创近19个月以来新高，预计四季度核心CPI继续温和上涨至1.2%-1.3%。社会消费品零售总额同比增长4.5%，增速比上半年放缓0.5个百分点，其中9月增速连续4个月放缓，降至3.0%。限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售类值累计增长3.1%，增速比1-8月加快0.2个百分点；穿类商品网上零售额累计增长2.8%，增速比1-8月加快0.4个百分点。

（四）投资情况

2025年前三季度，全国固定资产投资额同比下降0.5%，增速比上半年下滑3.3个百分点，增速近五年来首次转负。其中，民间固投同比下降3.1%，连续4个月负增长。受房地产投资拖累，扣除房地产开发投资，1-9月全国固投同比增长3.0%，增速比1-8月放缓1.2个百分点。广义基建和制造业投资同比分别增长3.3%和4.0%，增速虽有所放缓，但预计大型工程启动将推动基建投资增速小幅回升。受关税摩擦及内需疲弱影响，9月制造业投资同比下降1.9%，降幅比8月扩大0.6个百分点。服装行业固定资产投资同比增长14.8%，增速显著高于全国固投水平。全国房地产开发投资同比下降13.9%，降幅比上半年扩大2.7个百分点，降幅持续扩大。新建商品房销售面积同比下降5.5%，降幅比1-8月扩大0.8个百分点；新建商品房销售额同比下降7.9%，降幅比1-8月扩大0.6个百分点。百强房企业绩同比下降11.8%。市场整体表现低迷，市场信心仍显不足，预计下行趋势短期内难以扭转。

（五）贸易情况

按美元计，2025年前三季度，我国货物贸易进出口同比增长3.1%；其中，出口同比增长6.4%，增速比上半年加快0.2个百分点，进口同比下降1.1%。9月当月出口同比增长8.3%，增速比8月加快4.0个百分点。东盟、欧盟、美国仍为我国前三大出口贸易伙伴，其中，对东盟和欧盟出口同比分别增长14.3%和8.2%，对美国出口同比下降16.9%。对“一带一路”共建国家出口同比增长11.4%，东盟占“一带一路”共建国家出口比重达32.1%，其中越南占比最高。9月，我国对非洲、巴西、印度和澳大利亚出口同比分别增长56.4%、15.8%、14.4%和10.7%，增速均呈双位数增长态势。多元化布局为出口提供长期支撑，中美磋商短期内为中美贸易提供了相对稳定的预期。但也要看到，受高基数效应影响，9月除欧盟外，我国对多个主要国家或地区出口增速均有所回落，预计全年增速会将回落，但降幅相对温和。

二、2025年前三季度中国宏观经济政策

（一）宏观政策

10月14日召开的经济形势专家和企业家座谈会提出，要加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环，着力扩大有效投资，进一步激发市场活力，多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争，促进上下游、大中小企业深化合作，加快科技成果转化，发展创业投资基金，着力构建创新生态圈。10月20日至23日党的二十届四中全会进一步强调，宏观政策要持续发力、适时加力，落实好企业帮扶政策，深入实施提振消费专项行动，兜牢基层“三保”底线，积极稳妥化解地方政府债务风险。

（二）货币政策

9月23日举行的央行货币政策委员会2025年第三季度例会，重点提及落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，把握好政策实施的力度和节奏，充分释放政策效应。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，推动社会综合融资成本下降。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

（三）财政政策

9月10日，财政部在第十四届全国人大常委会第十七次会议上报告指出，要把做强国内大循环摆到更加突出的位置，持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策；不断完善政策工具箱，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期上持续下功夫；用好用足更加积极的财政政策，继续实施好提振消费专项行动，落实落细个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，积极发挥专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展；深化落实各项财税改革举措，努力在财政资源和预算统筹、零基预算改革、完善财政转移支付体系、消费税改革、清理规范税收优惠政策等方面取得积极进展。

三、2025年前三季度世界各国服装出口情况

（一）全球服装出口情况

2025年1-9月，多国出口动力有所减弱。中国服装出口同比下降2.4%，降幅比1-6月扩大2.2个百分点。其中，对欧盟出口增速放缓至5.9%；对美国出口同比下降8.2%，降幅比1-6月扩大6.6个百分点；对东盟出口同比下降17.7%，但对菲律宾、印度尼西亚和柬埔寨出口同比分别增长6.9%、19.0%和64.9%。1-9月，越南对美国服装出口份额最大，但增速放缓至12.3%；在8月7日美国对越南关税由46%降至20%后，9月对美国服装出口增速加快至16.6%。1-9月，孟加拉国服装出口同比增长5.6%，增速比1-6月加快0.9个百分点，7-9月对美国出口同比增长8.6%，对欧盟出口同比增长3.6%。

表1  2025年各国服装出口增速（单位：%）

（二）全球服装进口情况

2025年1-9月，美国、欧元区、澳大利亚（包括纺织品、鞋）、新西兰（包括纺织品）进口增速均较上半年有所放缓。澳大利亚纺织品、服装和鞋类进口同比增长7.1%，增速比1-6月放缓1.6个百分点。新西兰纺织服装进口同比增长2.3%，增速比1-6月放缓1.5个百分点。

表2  2025年各月各国服装进口增速（单位：%）

（三）美国服装进口情况

2025年1-7月，美国从中国进口服装同比下降21.0%，从亚洲7国进口同比增长5.6%，其中从缅甸进口增速最快，同比增长39.4%。越南在美国的市场份额为33.2%，高于中国8.9个百分点。受美国政府自10月1日起“停摆”影响，政府多项经济数据更新中断，此次“停摆”既是有记录以来持续时间最长的一次，也是波及面最广的一次。

表3  2025年1-7月美国服装进口情况

（单位：亿美元，%）

（四）欧元区服装进口情况

2025年1-8月，欧元区从亚洲7国服装进口同比增长15.1%，增速比1-6月放缓4.4个百分点，其中8月进口同比下降5%。欧元区从柬埔寨服装进口增速最快，同比增长23.5%，其中8月进口同比增长3.3%。1-8月，从中国服装进口同比增长16.6%，其中8月同比下降6.4%；从孟加拉国服装进口同比增长15%，其中8月同比下降6.3%。亚洲7国中，中国在欧元区的市场份额为39.1%，孟加拉国的市场份额为30.2%。

表4  2025年1-8月欧元区服装进口情况

（单位：亿欧元，%）

数据来源：欧盟统计局，只计算欧盟20国

四、2025年前三季度世界各国消费市场情况

（一）消费者信心情况

各国消费者信心普遍减弱。在借贷成本下降和通胀缓解的支撑下，欧元区消费者信心指数有所改善，但低于0，这表明消费仍处在较缺乏信心区间。美国消费者个人财务状况下降构成主要影响因素，澳大利亚面临生活成本上涨和政策不确定性的双重扰动，新西兰面临就业市场疲弱、房价低迷及生活成本高企等多重不利因素。

表5  2025年各国消费者信心指数

注：美国：设定1966年第一季度的结果为100。欧元区：-100表示极度缺乏信心、0中立和100极端信心。澳洲：指数高于100，表明乐观者多于悲观者。新西兰：高于100表示乐观多于悲观，低于100表示悲观。

（二）世界各国服装服饰零售情况

2025年1-8月，美国服装配饰店零售额同比增长5.1%，增速比1-6月加快0.8个百分点；7、8、9月，澳大利亚服装、鞋类和配饰零售同比分别增长2.7%、1.4%和3.6%；二季度，新西兰服装鞋类和配饰零售同比增长0.3%，增速比一季度放缓3.3个百分点。

表6  世界各国零售及服装服饰零售增速

（单位：%）

五、世界各国宏观经济预测

（一）宏观经济预测

预计2025年第四季度欧美宏观经济增速放缓，澳大利亚保持较高增速，新西兰增速实现回升。

表7  各国宏观经济增速（单位：%）

（二）通胀水平预测

预计2025年全年，美国、澳大利亚通胀水平逐步升温，欧元区通胀态势较为稳定，新西兰通胀则逐步回落。

表8  各国通胀水平情况（单位：%）

数据来源：美国联储局、欧洲央行、中国两会、IMF、新西兰联储、澳联储